商品大涨 资源类基金闻风而舞

今年以来，商品期货表现抢眼，涨停频频上演。国内大量游资涌入热炒，商品主题基金尤其是资源基金近期涨幅惊人。由于商品的普及，一些公募基金最近开始研究和推广商品期货基金。

由于大宗商品大涨，期货公司开户数一度激增。对于大多数投资者来说，期货市场的交易机制比股票市场复杂，通过公开发行基金来分享收益是更方便的选择。虽然距离监管部门发布《商品期货基金指引》已有一年多时间，但公募基金中仍只有一只商品期货基金。不过，据记者了解，近日已有4只商品期货基金上报证监会，多家公募正在研究或推进商品期货基金。

对于前期参与过资源类主题基金的投资者，机构也提醒投资者注意防范相关风险。在商品市场火爆的背后，各种逐利资金蜂拥而至。其中，以短线投机为目的的个人投资者不在少数。业内人士建议，商品期货反弹基本面基础并不稳固，个人投资者盲目入场风险不小。

商品基金涨幅居前。

由于商品整体大涨，近期商品基金涨幅惊人。

到目前为止，中国只有一只真正的商品期货基金，即SDIC瑞银白银期货上市开放式基金(LOF)。资料显示，该产品采用被动管理，无杠杆，主要投资于白银期货合约。持有的白银期货合约总值不低于基金资产净值的90%，不高于基金资产净值的110%。收益目标为扣除相关费用后，基金资产净值增长率与上海期货交易所白银期货主力合约相当。相比投资白银期货和纸白银，公开发行的白银基金投资门槛更低，1000元起，成本更低，赎回方便。金牛理财网数据显示，截至4月25日，SDIC瑞银白银期货基金近一周涨幅5.72% 今年复权单位的净增长率达9.96%。相比之下，今年以来，投资于a股市场的标准股票型基金平均下跌了17.79%。

除了瑞银白银期货基金，一些公募基金产品直接投资于大宗商品，如原油、有色金属、钢铁、煤炭等。，而且他们最近的表现也很惊艳。以前期火爆的黄金为例。对应的黄金基金有国泰黄金ETF、华安黄金ETF、博时黄金ETF、易方达ETF，以及跟踪国际金价的诺安黄金、易方达黄金主题、嘉实黄金、汇添富黄金贵金属等QDII基金产品。今年的平均收益率已经超过了15%。最近全球资源价格暴涨，资源基金也暴涨。截至4月22日，收益排名第一的QDII基金全部为资源型基金。QDII基金收益冠军中银标准普尔全球精选年内上涨26.24%， 而上投摩根全球自然资源今年也增长了18.98%。油气基金的收益也非常可观。华宝兴业标准普尔油气年初至今上涨16.54%。

此外，市场上还有一些跟踪商品股指的指数基金，如国联安上证商品ETF及其联接基金、招商中证商品指数分级、田弘中证商品股指发起式基金等。，可以用来间接参与这波“涨价”行情。

深圳一位基金经理表示，根据美林的投资时钟理论，当经济处于通胀期或预计将进入通胀期时，商品期货是最好的投资产品。目前国内与商品相关的投资标的较少，商品期货基金的蓬勃发展将为机构和个人投资者提供更多的配置工具。

不过商品后期走势如何还有待观察。比如一直唱空的高盛，认为近期大宗商品涨势缺乏基本面支撑。高盛指出，考虑到当前再平衡形势的短期和暂时性质，以及这些大宗商品市场在中长期内缺乏持续的供应短缺，现在就追求这些“复苏迹象”，将大宗商品评级调整为“增持”还为时过早。

“煤飞色舞”的市场再现

2月份以来，商品市场异常火爆，多个期货品种持续暴涨甚至部分创出新高。受益于大宗商品市场，资源主题基金也有所上涨。数据显示，分级B基金表现抢眼，多只基金涨幅超过40%。其中，中融中证煤炭B和国泰证券有色金属行业B的单位净值分别上涨69.97%和69.91%；偏股型基金表现同样抢眼，其中易方达资源行业和华宝兴业资源分别上涨30.85%和25.38%。

以“煤飞色舞”为代表的强周期性股市再次像风暴一样席卷a股，搅动着投资者的神经。螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭等相关期货品种率先“涨价”，被认为是煤炭、有色、钢铁等强周期板块股价大涨的直接刺激因素。

在资源股火爆行情的带动下，偏股型基金的表现也是抢眼，全部抢占了各产品业绩的领先位置。易方达资源行业表现较好，2月以来净值增长30.85%。该基金2015年年报显示，前十大重仓股均为资源股，持仓总市值占基金净值的50%以上，其中6只有色股占基金净值的31.41%。华宝兴业资源优选也是一只资源主题基金，2月以来净值上涨25.38%。金鹰核心资源、新华泛资源优势2月以来涨幅也超过20%。

不过，业内人士提醒散户，投资风险不容小觑。

首先，资源类商品面临回落风险，黑色系产品首当其冲。无论是螺纹钢、铁矿石还是焦炭，5个月的涨幅都在70%以上，这在10年的走势中并不多见。资金短期炒作迹象明显。自3月底以来，国际和国内市场出现了获利回吐的迹象。国内期货市场大资金的流入流出相互呼应，一旦价格下跌，就可能形成多米诺骨牌现象。

此外，有色金属期货涨幅相对有限，不太可能出现大幅下跌，但其基本面供大于求的格局依旧，进一步上涨的空间有限；目前点位，散户如果选择“做多”，后市获利空间有限。

公募基金嗅觉敏锐，已经开始布局商品期货基金，主要是ETF和LOF，主要是复制某一个品种或某一包品种的走势。去年8月，SDIC瑞银成立了白银期货LOF基金，这是第一只单一品种的期货基金。此外，华泰白锐的农产品ETF基金和华宝兴业的铜期货基金已提交证监会审核通过。

资源型基金加仓早。

今年以来，期货市场首先反映了周期性产品的价格变化。在经历了五年的漫长旅程后，2016年，大宗商品市场出现了“不太成功”的迹象。数据显示，包括螺纹钢、铁矿石、煤炭在内的“黑色系列”商品价格近期大幅上涨。其中，钢材价格在过去三周上涨了近20%，年内累计涨幅达47%。上游铁矿石期货年内涨幅也超过48%，价格创15个月新高。与此同时，钢铁和铁矿石的现货价格也在上涨。

在钢铁、铁矿石期货和现货的带动下，属于“黑色系”的煤炭现货也呈现上涨势头。最新的中国太原煤炭交易价格指数为60.64点，连续三期上涨。分析认为，由于供需两端的积极变化，年内煤炭价格可能出现局部、阶段性上涨。

受益于资源股的强势，提前潜伏的资金表现漂亮。4月份以来，全市场涨幅最大的基金，即资源基金(不包括因大额赎回而暴涨的基金)、中融中证煤炭分级B、招商中证煤炭B、郭芙中证煤炭B、华宝兴业标准普尔油气，涨幅均超过15%，同期上证基金指数下跌0.26%，华夏基金总指数下跌1.2%。

从今年基金的季报来看，确实有基金早早加仓资源股，体现了基金经理的果断。Wind数据显示，西山煤电是基金今年以来最大的煤炭采掘股，今年以来涨幅高达42%。被动型基金中，郭芙中证煤炭对该股的仓位最大，市值占基金净值的7.15%。该基金在一季度果断加仓，4月以来净值上涨8%。主动型基金中，易方达资源行业、华宝兴业资源、金鹰改革红利均占基金净值的5%以上。一季度易方达资源行业、华宝兴业资源优化加仓。两只基金今年净值均上涨7.7%，同期华夏基金总指数下跌7.19%。

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